Ethena Labs 的新治理代币 ENA 在推出市场后不久，其价值就出现了 60% 的惊人增长。 ENA 的价格飙升至约 0.96 美元，使其市值猛增至近 13.4 亿美元，使 ENA 成为市值第 80 位的加密货币。
此次上涨是在 Ethena 通过向 USDe 代币持有者空投战略分配 7.5 亿个 ENA 代币（占其总供应量的 5%）之后实现的。 USDe 是一种合成美元，是 Ethena 产品的核心，它利用以太液体质押代币和空头以太坊 (ETH) 永续期货头寸的混合来维持接近 1 美元的目标价值。
Ethena Labs 空投已于 2 小时前上线，将分发 4.5 亿美元的 ENA。
最大的 $ENA 到目前为止，接收者是 0xb56，他收到了 330 万个 ENA，价值 196 万美元。
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— 阿卡姆 (@ArkhamIntel) 2024 年 4 月 2 日
Ethena 价值主张的核心是 ENA 代币，旨在促进以太坊区块链上的数字美元平台。 该平台旨在通过其创新的“互联网债券”为传统银行机制提供可行的替代方案。 通过利用衍生品市场和质押以太坊的潜力，互联网债券提供了一种可在全球范围内使用的、独立于传统银行基础设施的以美元计价的储蓄工具。
ENA代币总发行量上限为150亿枚，首次发行14.25亿枚。 该分配计划优先考虑生态系统开发（30%）、核心贡献者奖励（30%）、投资者参与（25%）和基金会支持（15%），体现了通证经济的整体方法。 值得注意的是，币安认可 ENA 作为其 Binance Launchpool 上的第 50 个项目，使用户能够通过质押 BNB 和 FDUSD 来种植 ENA 代币，这凸显了该代币的吸引力。
截至发稿，ENA 交易价格为 0.93 美元，过去 24 小时内上涨 60%。
Fantom联合创始人警告类似月球的崩溃
Fantom 基金会联合创始人 Andre Cronje 对 X 发出警告，回顾了 Terra Luna 崩溃之前的担忧。 Cronje 剖析了永续合约 (perps) 的结构，永续合约是一种衍生产品，使交易者能够在不持有实际资产的情况下推测资产的价格变动。
该机制在融资利率系统上运行，旨在将永续价格与标的资产的现货价格紧密联系起来。 然而，Cronje 强调了该系统的一个关键漏洞：依赖产生收益的资产，例如质押以太坊（stETH）作为抵押品。
这种方法理论上允许“中性”头寸，如果资产价格下跌，收益率收益应抵消空头头寸的损失。 然而，这种平衡是不稳定的，因为融资利率的负变化可能会侵蚀抵押品，导致清算。
“机制——这里的理论是，你可以通过购买 1000 美元的 stETH，用其作为抵押品开立 1000 美元的 stETH 空头，从而产生‘稳定’的 1000 美元，从而实现‘中性’，同时获得 stETH 收益率的好处(~3%) + 融资利率中支付的任何金额，”Cronje 解释道。
克罗涅的担忧并非没有根据。 2021 年，加密行业见证了 Terra 算法稳定币 UST 的戏剧性崩溃，这场崩溃导致了全面的重大财务损失。 通过将他在 Ethena 框架中发现的结构性弱点与导致 Terra 垮台的机制进行比较，Cronje 对缺乏透明风险缓解策略的复杂金融产品的可持续性提出了危险信号。
我们经常在这个领域看到一些新的东西。 我经常发现自己在很长一段时间内处于中间曲线。 我在这里很舒服。 话虽如此，这个行业中有些事件我希望我更好奇，也有些事件我确实做过……
— 安德烈·克罗涅 (@AndreCronjeTech) 2024 年 4 月 3 日
Ethena Labs 的创始人 Guy Young（又名 Leptokurtic）在回应 Cronje 的批评时承认所提出的担忧是正确的。 “这些根本不是安德烈·克罗涅（Andre Cronje）的中期担忧，你正确地指出了这里绝对存在的风险。 我们将在本周末之前为您制定一份较长的答复，并包含一些想法。”Young 在 X 上说道。
精选图片来自 LinkedIn，图表来自 TradingView.com
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